PMI、BAT、JTI 的 2026 年上半年：三條產品線

更新 2026-10-14

來源聲明：本文依 PMI 2026 年 7 月 22 日第二季／上半年業績稿、BAT 2026 年 7 月 29 日截至 6 月 30 日中期報告，以及 JT 2026 年 7 月 30 日 tobacco 上半年材料編譯整理，不是逐句翻譯。PMI 以日曆年第二季為一節，BAT／JT 以上半年為一節；三家增速勿混句。PMI：https://www.pmi.com/media-center/press-releases/press-details?newsId=30296；BAT：https://www.bat.com/media/press-releases/_2026/july/half-year-report-for-the-six-months-to-30-june-2026；JT（Archive 鏡像，jt.com 原 PDF 自動化 403）：https://web.archive.org/web/20260730120000id_/https://www.jt.com/investors/results/forecast/pdf/2026/Second_Quarter/20260730_06.pdf。文中「編輯解讀」為本站觀點。檢索日期：2026-10-14。

2026 年 7 月底，PMI、BAT、JT（JTI tobacco 業務）先後公布日曆年上半年或第二季數字。紙菸仍是現金流，無煙／新型品類各走不同產品線；把三家增速收成一句「霧化都大增」會搞錯口徑。

目錄（6）

PMI：第二季總營收破 111 億美元，加熱煙仍是引擎

2026 年第二季，PMI 淨營收 111.92 億美元（約 111.2 億），年增 10.4%，有機增速 7.6%¹。無煙業務約佔總淨營收 42%，無煙營收年增 11.7%（有機 9.7%）¹。這是單季口徑，不是 BAT／JT 的上半年。

• 加熱煙 IQOS：PMI 自稱在全球加熱菸草品類約持「四分之三」量份額；HTU 出貨量年增 7.6%¹。日本 4 月消費稅調價後有庫存／提前購買擾動；剔除日本與波蘭政策影響後，調整後終端銷量仍增約 10%，日本 6 月 IQOS 品類份額約 68%¹。68% 與「全球約四分之三」分母不同。
• 封閉式霧化 VEEV：出貨量年增 55.1%；公司寫在歐洲封閉換彈品類居前列¹。
• 尼古丁袋 ZYN：布局 60 個市場；美國第二季出貨 29 億袋（2.9 billion pouches）¹。無煙產品分類是公司口徑，不是健康或監管結論。

BAT：上半年新型品類 +18%，口含 Velo 最快

截至 2026 年 6 月 30 日上半年，BAT 新型品類（New Categories）營收按固定匯率增 18.0%；其中 Modern Oral（以 Velo 為主）營收增 65.9%（固定匯率），在主力市場量份額 39.2%²。紙菸 combustibles 營收仍靠定價／組合支撐（上半年 combustibles 營收增 2.1%，固定匯率）²。

• VELO：美國量增 188%、營收增 220%（固定匯率）；209% 與 220% 是不同列的報告／固定匯率口徑，勿收成一個百分點²。
• Vuse：美國 vapour 回到雙位數增長敘事；公司寫美國 vapour 營收增 19.8% 等（中期報告分品類表）²。
• 加熱煙 glo：上半年 HP 營收年減 11.7%（固定匯率），公司歸因日本庫存與競爭等；並推 glo Hilo、Hyper Pro+ 等升級²。代工供應鏈含思摩爾等，見 億緯減持授權 分篇。

JTI（JT tobacco）：上半年 Ploom +43.5%，日本 RRP 占比近半

2026 年上半年（JT tobacco），RRP 出貨量增 33.8%，其中 Ploom（加熱產品）增 43.5%；總出貨量增 1.0%（剔除庫存調整約 0.4%）。 combustibles 仍佔出貨量絕大多數（上半年 combustibles 277.6bn units vs 總量 286.0bn units，約 97%）³。33.8% 是 RRP 自己的增速，不是整體公司結構已翻轉。

日本市場：RRP 出貨量估計約佔行業總量 48.7%（shipment basis）；Ploom 在加熱品類份額 16.8%（第二季），6 月月度份額 18.3%（稅後需求正常化後）³。JT tobacco 上半年 core revenue 增 19.1%（固定匯率 core revenue 增 10.6%）——兩個增速分軸³。

對照：PMI 押 IQOS 加熱＋VEEV／ZYN 多品類；BAT 這半年口含 Velo 最快、glo 偏弱；JTI 幾乎全在加熱 Ploom 與 combustibles 定價。更早的全球 HNB 規模見 2023–2025 年加熱不燃燒；JT 第一季四捨五入見 5 月 8 日第一季。

常見問題

• 111.92 億美元是上半年還是第二季？是 PMI 2026 年第二季總淨營收。BAT 的 18.0% 與 JT 的 33.8% 是截至 6 月 30 日的上半年 tobacco 口徑。
• IQOS 約四分之三和日本 68% 是同一分母嗎？不是。前者是全球加熱菸草量份額敘事，後者是日本 6 月品類份額。
• VELO 美國 +220% 和 +188% 為什麼不一樣？中期報告分開列量增 188% 與營收增 220%（固定匯率）等，不能合成一個數字。
• JTI 新型產品增 33.8%，紙菸還是主業嗎？是。上半年 combustibles 仍約佔出貨量 97%。33.8% 是 RRP 出貨增速。
• 48.7% 是 Ploom 市佔嗎？不是。48.7% 是日本 RRP 出貨量占行業總量（shipment basis）。Ploom 在加熱品類為 16.8%（Q2），6 月 18.3%。

編輯解讀

一句話重點：寫「2026 上半年巨頭」時，表頭必須分 PMI Q2、BAT H1、JT H1，且 IQOS／Velo／Ploom 三條產品線分節，勿把 Velo +220% 與 Ploom +43.5% 放進同一張「霧化增速榜」。

這對你的網站意味著什麼：

• 財報稿用三欄：公司、期間（Q2 vs H1）、品類（加熱／口含／封閉式）。
• 份額數字標分母（全球品類 vs 單國 vs shipment basis）。
• RRP、無煙、New Categories 皆為廠商分類，頁尾加健康免責。

適用與不適用的情境：適合 B2B 時間線與品類結構。不適合替代各公司 IR 全文或投資建議。

需要注意的限制：PMI／BAT 為利益相關方；sec.gov 財報附件自動化 403，PMI 腳註用 pmi.com；jt.com PDF 403，日本細項用 Archive 鏡像³。

延伸閱讀：

• JT 第一季（RRP 63.8% 分軸）
• BAT Fit2Win（重組 vs 中期業績分篇）
• PMI 執行長背景

可沉澱規則 · 供站點自檢2 條

從本文提煉，可供人工對照或 AI 分析站點時作為依據。全部規則

1. 1 PMI=2026 Q2（111.92億USD、無煙42%、VEEV+55.1%）。BAT/JT=H1至6/30（BAT NC+18%、JT RRP+33.8%）。勿把三增速合成一句。

   適用 寫2026上半年巨頭
   排除 勿寫111.92億=BAT或JT營收
   • health disclaimer
   • PMI newsId30296 200
   • jt Archive 20260730_06

2. 2 IQOS≈全球加熱四分之三 vs 日本68%分母不同。Velo美+220%≠Ploom+43.5%。日本RRP48.7%≠Ploom16.8%/6月18.3%。RRP=公司分類。

   適用 三家產品線對照
   排除 勿做「霧化增速」單表
   • BAT HY PDF200
   • 編譯非逐句翻譯
   • figure giants-004/007

名詞與資料來源

1. 2026 第二季業績 — Philip Morris International：〈2026 Second-Quarter & First Six-Months Results〉 https://www.pmi.com/media-center/press-releases/press-details?newsId=30296（檢索日期：2026-10-14）
2. 截至 2026-06-30 中期報告 — British American Tobacco：〈Half-Year Report for the six months to 30 June 2026〉 https://www.bat.com/media/press-releases/_2026/july/half-year-report-for-the-six-months-to-30-june-2026；PDF https://www.bat.com/content/dam/batcom/global/main-nav/investors-and-reporting/results-centre/pdf/HY_2026_Annoucement.pdf（檢索日期：2026-10-14；BAT 利益）
3. 2026 第二季／上半年 tobacco — Japan Tobacco Inc.（Archive 鏡像）：〈2026 Second Quarter Results〉 https://web.archive.org/web/20260730120000id_/https://www.jt.com/investors/results/forecast/pdf/2026/Second_Quarter/20260730_06.pdf；CFO 簡報 TDNet https://fs2.magicalir.net/tdnet/2026/2914/20260730502892.pdf（檢索日期：2026-10-14；原 jt.com 403）

尼古丁產品對健康有害，並可能成癮。本文不是產品推廣、投資或醫療建議。未成年人不應接觸。