高盛估 2035 年美國尼古丁營收約 670 億美元

更新 2026-10-14

來源聲明：本文依媒體對 Goldman Sachs 董事總經理 Bonnie Herzog 在 CSP Convenience Retailing University 發言的轉述編譯整理，不是逐句翻譯。主要來源：Tobacco Reporter 2026-03-03；同題亦見 CSP Daily News。以下數字均為投行預測與模型口徑，不是已實現營收或市占。文中「編輯解讀」為本站觀點。檢索日期：2026-10-14。

Herzog 形容美國尼古丁市場「具吸引力且成長中」，並預期 2035 年總營收約 670 億美元（約 $67B）¹。她指利潤池正從紙菸轉向無煙品類：紙菸目前約貢獻產業 70% 營業利潤，預計 2035 年降至約 50%，無煙類別因單位經濟較佳成為利潤成長主引擎¹。

目錄（4）

量與結構預測

無煙產品已約占美國尼古丁銷量 48%，Herzog 預期十年內升至約 75%，動因包括降級消費（downtrading）與跨品類轉換¹。

電子霧化（e-vapor）：非法產品約占市場 70%，壓抑合法渠道成長與零售商信心；她預期非法滲透會下降，但在執法改善前，霧化可能跑輸其他減風險品類。並指 British American Tobacco 可能仍是最大品牌玩家¹。

Modern oral（尼古丁袋等）：預測 2035 年尼古丁袋營收近 110 億美元，銷量規模成為僅次 e-vapor 的第二大品類。Zyn（Philip Morris International）與 Velo Plus（Reynolds American）被點名為競爭焦點¹。

常見問題

• 670 億是現在的數字嗎？不是。是 Herzog 對 2035 年美國尼古丁市場總營收的預測，出自媒體轉述。
• 70% 非法霧化指什麼？發言中的模型／市場觀察口徑，指非法 e-vapor 約占該細分市場七成，不是 FDA 官方統計句。
• 48% 與 75% 是銷量還是營收？報導寫的是尼古丁volumes（銷量）占比的現況與 2035 預測。
• 110 億袋類是確定會發生嗎？否，屬 Goldman 分析師對 2035 年 modern oral 的forecast，受監管、執法與競爭假設影響。
• 能否當投資建議？不能。投行預測有利益衝突可能（服務機構客戶），且與實際財報會偏離。

編輯解讀

一句話重點：任何引用 $67B 的句子都要加「2035 預測」與「Herzog／Goldman」，並與 70% 非法霧化分句，避免讀成現況普查。

這對你的網站意味著什麼：

• 美國市場頁用表格分欄：已披露銷售 vs 投行 forecast。
• 寫 Zyn/Velo 競爭時連結 Haypp 等實際零售分篇，勿用 110 億預測當已實現營收。
• 非法霧化 70% 與澳洲非法菸草 50–60% 是不同國家、不同品類。

適用與不適用的情境：適合產業結構與渠道策略討論。不適合替代公司 10-K 或政府稽查數。

需要注意的限制：二手媒體轉述、無完整模型文件；Goldman 可能服務菸草與零售客戶；預測≠承諾。

延伸閱讀：

• Haypp 2025 實際罐數成長（英國零售，不同口徑）
• 英國 2024/2025 市場雙年數據

可沉澱規則 · 供站點自檢2 條

從本文提煉，可供人工對照或 AI 分析站點時作為依據。全部規則

1. 1 B/670億=2035美國尼古丁總營收Herzog預測（TR/CSP轉述）。必標「預測≠已實現」。70%營業利潤→50%=紙菸利潤池預測。

   適用 寫美國尼古丁市場規模
   排除 勿寫成2026實際營收或政府統計
   • health disclaimer
   • 投行利益
   • 腳註TR200

2. 2 非法e-vapor~70%=細分市場滲透估（非FDA官方）。48%/75%=尼古丁volumes現況/2035預測。袋~B2035=modern oral forecast。BAT最大品牌=分析師觀點。

   適用 美國霧化/袋類敘事
   排除 勿與澳洲非法菸草%混句
   • 互链 haypp/uk-vape 實際數分篇

名詞與資料來源

1. Herzog 發言轉述 — Tobacco Reporter：〈Herzog Talks Industry Shifts, Expects Market to Hit $67B by 2035〉 https://tobaccoreporter.com/2026/03/03/herzog-talks-industry-shifts-expects-market-to-hit-67b-by-2035/（檢索日期：2026-10-14）
2. 同題報導 — CSP Daily News：〈U.S. nicotine market to reach roughly $67B in revenues by 2035〉 https://cspdailynews.com/tobacco/us-nicotine-market-reach-roughly-67b-revenues-2035（檢索日期：2026-10-14）

尼古丁與菸草製品對健康有害，並可能成癮。本文不是產品推廣、投資、醫療或法律建議。未成年人不應接觸。